成本优化总结范文篇1
关键词：产业结构；高度化；合理化
一、引言
随着东部产业重心逐步向西部转移，西部地区迎来新的发展机遇。重庆作为“一带一路”战略和“长江经济带”重要城市，日益成为我国重要的增长极。在保持经济高速增长的同时，重庆市积极出台各种政策调整产业结构。2016年重庆市十三五发展规划指出：加大供给侧结构性改革力度，着力去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，优化要素配置，扩大有效供给，提高供给结构的适应性和灵活性，提高全要素生产率，为经济发展注入新动力。因此，科学分析产业结构现状及其影响因素，对于促进其优化具有重要的现实意义。产业结构优化是政府通过有关产业政策来调整供给和需求结构，实现资源优化配置与再配置，推动产业结构的合理化与高度化[1]。目前国内研究产业结构影响因素的文献主要集中在以下方面：第一，从国家整体层面来分析某一个具体影响因素，如程华、雷鸣凤[2]；第二，从国家整体层面分析多个因素的影响，如冯芳芳、蒲勇健[3]；第三，从地区层面分析多个因素的影响，如李豫新等[4]；第四，从地区角度分析某一具体因素的影响，如张家平[5]。学者们从多个角度对产业结构优化进行了分析，也为本文提供了一些思路。但目前分析西部较少。本文以西部的重庆为例，通过构建相关指标体系，分析了产业结构优化的综合影响因素。这对于重庆市新形势下推动产业结构合理化、高度化进程具有现实意义，也将为中西部等欠发达地区实现产业结构优化提供借鉴。
二、变量选择与数据描述
对于产业结构优化程度的度量可以用合理化、高级化来衡量。从合理化上看，表现为产业之间协调能力的增强和关联水平的提高。产业结构合理化程度可以用地区收入差距的泰尔指数（TL）的倒数ER来测度。
ER=1/TL=1/∑Ni=1（GiG）ln（GiLi/GL）
TL为泰尔指数，式中G、Gi、L、Li、N、i分别是总产值、各产业产值、就业人数、各产业就业人数、产业数、行业类型。TL值越小，ER值越大，合理化水平越高。对高度化的测度，采用三次产业产值与劳动生产率的加权之和作为衡量。考虑到三次产业发展水平高低，依次赋予权重为：wi=i，i=1，2，3。Y值越大，产业结构高度化水平越高。将ER与Y之和作为反映产业结构优化的评价指标，将影响一个地区产业优化的主要因素进行归类分析，主要包括：
三、实证结果分析
对2004-2014年年鉴数据整理，并对变量取对数。由于指标本身的量纲问题，对各项指标做标准化处理，计算各自的Z值，从而获得标准化后的新数据。由于指标众多，经检验发现存在严重的共线性，需要进行主成分分析。解释的总信息量的比例为79.04%、14.45%，累计贡献率为93.49%，基本反映了绝大多数信息。对2个提取的主成分进行回归分析，并还原方程，得到各个变量的斜率即影响效应。通过实证分析，得出：第一，对产业结构优化程度的主要正向影响因素按效应大小依次为：平均受教育年限、恩格尔系数、城镇化率、固定资产投资占GDP比重、能源消耗总量、工业固体废物产生量、建筑业建成面积；第二，对产业结构优化具有明显负向影响的因素按效应大小依次为：第三产业与第二产业就业人口比重，工业废水排放量、工业二氧化硫排放量；第三，人均GDP、社会消费品零售总额、R&D经费内部支出、一般预算支出占GDP比重、专利申请量、进出口总额、外商直接投资、实际利用内资对产业结构优化均具有一定的正向影响效应，但是影响程度较低。
四、结论与政策建议
通过实证分析，主要得出以下结论：第一，产业结构优化的影响因素众多，单纯一个或几个变量难以解释产业结构优化的整个过程；第二，人力资本在产业结构优化中的重要作用开始显现。直辖后，重庆市平均受教育年限上升较快，成为促进产业结构优化的主要推动力量。但不可否认，重庆市作为我国唯一有少数民族聚居的直辖市，总体受教育程度偏低，这构成了重庆市产业结构进一步优化升级的瓶颈；第三，城市化水平、投资方式、能源消耗对于产业结构优化的影响效应也较为明显。重庆市作为我国工业城市的典型，均是以城市化、高投资、高耗能的模式发展起来的。这种粗狂的经济发展方式前期的确在推动产业结构优化升级，但是确是与可持续发展的理念相违背的，不利于长期的发展；第四，第二产业就业人口比重偏大、工业污染排放对产业结构优化升级形成了一定的反向影响。重庆市具有典型的“大农村、大城市”特色，大量的第一、二产业就业人口不利于产业结构的优化进程。工业污染对于不仅提高了企业的治理成本，也破坏了社会环境，这在一定程度上阻碍了优化结构的优化；5、人均GDP和产业政策在产业结构优化中的作用开始有所淡化；作为技术进步的反映，R&D经费内部支出、专利申请量的影响作用也不够明显；进出口总额、外商直接投资、实际利用内资等经济外向型因子对其作用也不够明显。
针对以上结论，并结合当前国家推出供给性结构性改革的背景，本文提出以下建议：
一是对于产业结构优化过程，需要权衡各个方面的影响，把握全局；推进经济结构性改革，要针对突出问题，抓住关键点。要促进过剩产能有效化解，促进产业优化重组。由此可见，产业结构优化升级是推进供给侧结构性改革的关键，需要把握产业结构优化的大局。二是对重庆的分析发现，加强产业结构优化的重心是加强人力资本的积累，加快高素质人才的培养；转变过去粗放的经济发展模式，由过度依赖高投资、高能耗、高污染向逐步以技术创新、绿色协调、有序城市化的模式演进；由于在我国中西部地区还存在大量农民工，相关户籍制度需要进一步完善，加快农民工市民化，城镇化顺利推进，使得各种生产要素有序自由、流动。（作者单位：重庆工商大学经济学院）
参考文献：
[1]水.产业经济学第三版[M].北京.高等教育出版社，2010：207-209.
[2]程华，雷鸣凤.城乡居民消费差异及其对产业结构优化的影响[J].统计与决策，2006（17）：112-113.
[3]冯芳芳，蒲勇健.我国区域产业结构优化及其影响因素分析：基于分位数回归方法[J].技术经济，2012（02）：36-42.
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一、相关理论概述
（一）资本结构定义资本结构是指企业各种资金的构成及比例关系。一般来说，资本结构是指企业债务性资金与权益性资金的构成比例。企业资本结构是否合理，直接影响着该公司的经营业绩和长远发展。按照现代资本结构理论，债务性融资具有节税的优点，适度的负债可以使企业降低筹资成本，发挥财务杠杆效应，一定程度上降低企业的综合资本成本。从理论上讲，我们认为股东财富最大化是比较合理的财务管理目标，所以上市公司必然会追求最优的资本结构。
（二）目前我国上市公司资本结构存在的问题一方面，从债务资本的结构来看，银行贷款比例过高，债券融资比例较低。其中在银行借款中，短期借款所占的比重较高。这样的债务资本结构就会导致上市公司抵御财务风险的能力降低；另一方面，从权益资本的结构来看，股票融资比例较高，留存收益所占比例很低。这样就使得上市公司在每次的融资过程中都需要付出高额的融资费用，导致了融资成本的提高，降低了企业的盈利能力。
二、各地区能源化工行业上市公司资本结构比较
（一）现状分析我国能源化工类上市公司主要分布在上海、深圳等东部地区，中部地区次之，西部地区的能源化工类企业最少。由于地域分布不均，所选取的能源化工类企业各地区数目不尽相同，东部地区较多，西部地区较少，所以在进行分析时，本文将采用加权平均的方法对每个地区的资产负债表数据进行平均再进行各个地域的分析比较。
（二）计算分析具体内容如下：
（1）计算过程。
第一，在三个地区分别选取几家能源化工类上市公司2007年~2010年的资产负债表数据，并对每家上市公司这三年来的报表数据计算其构成情况，并对这三年的数据进行加权平均；
第二，对每家上市公司三年加权平均的数值进行加总，并根据东中西部各地区划分标准的不同再次进行加权平均，计算得出各个地区的资本构成情况。计算数据如表1~表3所示：
第三，分析比较各个地区最后得出的资本加权平均数，结果如表4所示：
（2）结果分析。由以上分析数据可知：第一，就流动比率与速动比率来说，东部地区明显高于西部与中部地区，而西部地区又高于中部地区。笔者认为，这主要是受到地域因素的影响，东部地区由于其便利的交通以及良好的经济发展现状所以其流动比率与速动比率最高，而西部地区因为其拥有丰富多样的自然资源，所以其比率也高于中部地区。其中流动比率应当为2比较合适，所以东部地区的流动比率明显优于其他两个地区。
第二，就资产结构分析而言，流动资产占总资产的60%最为合适，从上面的计算结果可以看出，我国能源化工类上市公司的流动资产明显在总资产的占有率中比较低，其中中部地区的流动资产占总资产的比重最低，仅为28%，西部与东部地区虽然优于中部地区，但仍然低于最优标准。笔者认为，我国能源化工类上市公司应当提高流动资产在总资产中的占有比例。
第三，就负债结构而言，流动负债占到负债总额的75%最为合适，但从上面的计算结果可以看到，在这三个地区的能源化工类上市公司中，中部地区上市公司的流动负债在负债总额中的占有率比较合适，东西部地区的占有率则相对偏低。流动负债较低，虽然能够在一定程度上降低了该企业的财务风险，但同时也会影响本公司现金的流转，丧失有利的投资机遇，此外，负债有抵税作用，适当增加负债规模可以降低公司的资本成本。
第四，就负债与权益总额之间的比重来说，负债融资应当占40%，权益总额为60%最为合适。根据上面的计算结果可以看出，在这三个地区的能源化工类上市公司中，负债比重较高，均超过了最优比例40%。其中东部地区上市公司负债所占比重最接近40%，其余两个地区上市公司负债所占比重明显高于最优标准。若负债比重太高，则会加剧公司的财务风险，使公司的承受较大的还款压力；若权益融资比重较高，势必会要求经营者加强对资产的管理能力，一旦对资产的管理不当，则会加大企业的经营风险。所以，负债保持40%的占有率是十分必要的，我国能源化工类上市公司应当降低负债在资本结构中的占有率。
三、各地区资本结构优化建议
（一）东部地区根据以上的数据分析，笔者认为东部地区能源化工类上市公司的流动比率与速动比率都非常好，与最优标准差距不大。在资产的构成中，流动资产占资产总额的比重较低，所以应当加大流动资产在总资产中的份额。在负债的构成中，流动负债在负债总额中所占的比重较低，这样会导致公司错过有利的投资机会，同时也会丧失负债的避税作用。所以，应当适度增加流动负债的比重。同时，负债在资本结构中所占的比重过高，这样会加剧财务风险发生的概率。总之，笔者认为：东部地区的能源类上市公司应当适当加大流动资产的数额，同时适当减少负债的份额，特别应当注意增加流动负债所占的比重，这样才能减少该地区能源类上市公司的财务风险与经营风险。
（二）中部地区针对中部地区各指标计算结果，不难发现：中部地区能源类上市公司的流动比率与最优指标2相差较远，所以该地区上市公司应当注意提高本公司的流动比率。同时，在资产结构中，流动资产在资产总额中所占的比重较低，所以应当加大流动资产的份额；在负债结构中，该地区上市公司流动负债在负债总额中所占的比重比较合适，应继续保持；就负债总额在资本结构中所占的比重而言，该地区该指标与最优标准相差不大，状况良好。总之，笔者认为：中部地区能源类上市公司应当提高流动比率，同时增加流动资产的比重，应当继续保持流动负债在负债总额中所占的比重，这样才能维持良好的资本结构，使该地区能源类上市公司的资本结构更加优化。
（三）西部地区在三个地区的比较中，西部地区的上市公司明显存在着一些不足。首先，西部地区的流动比率与速动比率与最优指标最为接近，这点均优于其他两个地区。但是在资产与负债的构成中，同时存在着与其他两个地区同样的问题，即流动资产所占份额较少，流动负债所占份额较低。此外，负债在资本结构中所占的比重是最高的，即西部地区上市公司的资本结构很不合理，负债所占比重较大，这样会加剧该地区上市公司的财务风险。总之，笔者认为：西部地区能源类上市公司也应当加大流动资产的比重，同时适当增加流动负债所占的比重，更加值得注意的是应当适当增加所有者权益的比重，这样才能降低该地区能源类上市公司的财务风险，使其资本结构趋于完善。
根据以上对于各地区能源化工类主要上市公司资产负债表的分析结果不难看出，虽然这些上市公司正在不断的发展壮大，但是也存在着不少问题。能源类上市公司应当结合本地区的特点以及优势，克服所在地区的地域限制，针对各个地区上市公司所存在的问题，对公司资本结构进行具有针对性的优化调整，使其资本结构更加完善，这样才能使东中西部地区的能源类上市公司均衡发展，使各地区经济能够均衡、持续、稳定的发展，减小各地区经济发展的差距。
参考文献：
［1］郑卓：《上市公司资本结构分析及其优化选择》，《价值工程》2007年第12期。
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【论文摘要】资本结构的优化是财务学研究中的重要问题，也一直都是专业研究人员经常性的论题。本文在借鉴西方的资本结构理论的同时，采取微观的财务手-v&zot-究和宏观的政策手段zot-究并重、理论成果与企业实际结合的|研究思路，对资本结构4-,l4j~的目标、标准及模式等关键问题尝试提出了自己的见解。
一、资浏惊结布勾目木示的千专统}jn点
企业资本结构的优化总是针对某一特定财务目标而言的，由于经济制度、文化传统、政治背景、历史发展的沿革及现实等方面情况不同，企业所追求的资本结构优化目标也会有所不同。关于资本结构的优化目标主要有:①企业利润最大化。从传统的观点来看，衡量企业资本结构是否优化的财务指标就应当是利润的大小。在自由竞争的市场经济中，资本的使用权最终将属于获利最大的企业。利润最大化是企业获得资本的最有利条件，有利于社会资源的合理配置，企业通过追求利润最大化目标，可以使整个社会的财富实现最大化。但如果片面、单纯强调利润最大化作为企业的目标，将导致企业过度追求利润最大化而忽略企业的社会责任与企业获利之间的关系，导致企业唯利是图、目光短浅、获利行为短期化，不能充分考虑资金的时间价值，同时容易使企业忽视投入与产出的关系。因此，这种观点逐渐被其他一些观点所取代。②股东财富最大化。目前，在财务理论界最流行的观点是企业经理应当以股东财富最大化作为企业的财务目标。在这种目标模式下，企业接受的所有投资项目的收益率应当高于资本成本。由于权益融资成本的波动性和股利的个人所得税，股东保存盈利似乎很少当作股本来计算资本成本，从而会引起在这种股东财富最大化的目标模式下，经理会更偏好通过保留利润即通过内源融资的方式进行融资，而不是通过发行股票进行权益融资。但是如果单纯要求股利最大化，会引起过度的利润分配，可能导致企业追求短期利益和过度利用财务杠杆，增加企业的风险，甚至会导致企业破产。③企业价值最大化。企业价值最大化是财务经济学理论文章最经常采用的目标模式，这一目标也被实务界所接受。这一目标的起源是著名经济学家莫迪利安尼和米勒(i9ss}提出的mm定理n，由于举债的利息可以在税前支付，因而企业举债具有节税效益，企业举债越多，企业价值越大。继mm定理的进一步研究，权衡理论以企业价值最大化为目标，证明了权衡债务的税收收益与破产成本，企业存在一个最优的资本结构使企业价值最大化。他们证明企业最优债务比(看作资本结构的量化代表)的存在。企业价值最大化兼顾了债权人和股东的利益。在一定的条件下，企业价值最大化与企业股东财富最大化是等价的，所以，这一目标模式性质和特征与股东财富最大化基本上是相同的。
二、中国生甘山￡资喇片结牛勾七七不七目相毛的选书黔
本文认为，中国企业资本结构优化应该以企业价值最大化为目标，主要基于以下理由:
(一)企业市场价值最大化目标是和债权人的利益相一致的。对于企业来说，短期信贷资金和长期信贷资金的提供者主要有:商业信用提供者、债券持有人、商业银行和其他金融机构。这些债权人有权取得固定收益，在企业进行破产清算时有权优先分得公司财产，而企业的所有者股东只有剩余财产权。这样，如果企业资本结构优化的目标是企业市场价值最大化，那么企业信贷资金供应者的利益也能得到满足。
(二)企业市场价值最大化的目标模式兼顾了雇员的利益。企业雇员的目标是获得货币或非货币的最大收益。在企业收益一定的情况下，雇员与股东的收益是此消彼长的。在这种情况下，雇员的合理利益只能通过与所有者之间的讨价还价来取得。但只要股东的财富能达到最大，那么雇员将有获得更多收益的可能，也就兼顾了双方的利益。
《三)有利于实现社会财富的最大化。社会财富最大化的实现条件是社会资源的合理配置毛社会资源的合理配置，就是把资源配置到生产效率最高的经济单位，其衡量标准就是经济单位的财富最大化。把资源配置到为社会创造最大财富的投资项目上，社会利益就会得到实现。因此，企业市场价值最大化的目标也能使社会财富最大化。
(四)在一定程度上兼顾了经营者的利益，有助于约束经营者的行为。现代企业的所有权和控制权是高度分离的，具体管理和组织企业的是职业经理(经营者)，经营者具有追求自身效用最大化的倾向，股东可以通过设计对管理者的适当激励手段从而控制其行为，以防止经营者与股东的利益背道而驰。例如，发给经营者“业绩股”便是股东制约经营者的一种有效手段。所谓业绩股是以企业业绩为基础，给予经营管理人员一定的股份。这样既刺激经营者始终以企业市场价值最大化作为经营管理的目标，又缓解了企业出资者与受托经营者之间的矛盾，同时有利于吸引和保留高水平的经营管理人才。
三、生甘山￡资浏惊结牛勾优不匕木r准的判冤趁
(一)最优资本结构决策理论基础。资本结构决策就是要寻求企业的最优资本结构。最优资本结构应是一种能使财务杠杆利益、财务风险、筹资成本、企业价值等之间实现最优均衡的资本结构。如何判断和衡量企业资本结构的优劣，目前主要有以下定量标准或方法:①加权平均资本成本率最低点法。资本成本的确定始终存在着一些不确定性因素，如负债的成本、权益资本的成本和各种资金占筹资总额的比重处于不断变化之中;资本价值用账面价值还是市场价值，在理论和实践上还存在着分歧;用资本成本率来决策，主要考虑筹资成本，而没有充分考虑筹资效益等。②权益资本收益率法。假定企业资金总额及结构既定，企业支付的利息费用总额不变，当息税前利润(指支付利息和所得税以前的利润)增长时，单位利润所分摊的利息费用也相应减少，从而导致自有资金利润率的增长速度将会超过息税前利润的增长速度。只要在投资报酬率大于负债利率的情况下，负债比率越大，期望自有资金利润率就越高，表明负债比率接近100%时为最佳资本结构，这实质反映的是西方资本结构中的净收人理论。但是此理论没有考虑破产成本。③ebit-eps分析法。其核心是根据不同的ebit(息税前利润)对eps(每股税后净收益)的不同影响，找出有债与无债的平衡点，以判断在什么情况下有债好，什么情况下无债好。④企业价值最大化标准。资本结构优化的基本目标是使企业价值最大化。而企业价值的基本含义是将企业视为一种商品，假定把企业在市场上拍卖，投资者所给予的估价。从西方资本结构分析来看，企业价值的具体计量方法等于资本结构决策标准，它充分考虑了现金流量、货币时间价值和风险报酬等各种与筹资决策、资本结构紧密相关的主要因素。但是，企业价值并非是企业全部资产的变现价值，它仅反映了企业在投资者心目中的一种形象，企业价值并非筹资效益指标。事实上企业价值论的观点是完全以资本市场为前提的，不管在理论上成立与否，在实际操作上，即使在西方发达国家，这个前提也是难以充分满足的。
(二)最优资本结构区间。把最优资本结构定为一个“点”是不尽合理的，在很大程度上削弱了理论研究本身的实际指导价值。最优资本结构在理论上是可能存在的，但现实中却难以确定。从可操作性来说，企业最佳资本结构应该是某一个区间范围，这样会更富有现实和指导意义。试图在理论上研究出一个最佳资本结构点只能是理论上的假设，不能说这种研究是徒劳的，但可以说无实际意义。理论研究的主要目的不仅是给实践一个具体结论，更应该是指明具体的思维方式和途径。
四、中国生仓山乙资浏惊a优化的刁莫王弋
因为企业的资本结构是企业融资行为的结果反映，所以优化企业资本结构实际上就是对现有企业融资行为的调整。企业的融资行为是一个动态的、变化的过程。资本结构的优化模式主要有三种:存量优化、流量优化、存量优化和流量优化相结合。存量优化模式是指在不改变企业资本结构总量的基础上通过调整企业负债与权益资本的比例关系而优化企业的资本结构。存量优化一般适用于资本总量能满足企业生产经营的需要，但负债权益比的结构失衡的情况，可以通过企业的改制、拍卖、企业的债转股等方式改变企业现有不合理的资本结构。流量优化是指通过调整企业资本的总量，即通过优化企业的融资行为来优化企业的资本结构。它一般适用于企业资本总量过剩或不足的情况，可以通过发行股票或举借债务等方式来改变企业现有不合理的资本结构。存量调整和流量调整相结合的模式。则是两种方法并用。但并不是所有的资本结构调整都属于资本结构优化的范畴，如企业出现财务困境时减少注册资本的行为就是对债权人利益的损害。